恒银从银行终端制制商转型为金融业AI算力取智能化交付平台。金融机构正在风控、投研、客服取运营等环节的模子化使用加快，算力采购由点状试点系统化扶植，且对平安、不变适配取全生命周期运维提出更高要求。恒银正在银行硬件研发出产、网点设备交付取维保方面堆集深挚，熟悉银行营业流程、软件利用体例取合规采购系统，可以或许将沐曦国产GPU以AI办事器、训推一体机及端侧算力模块等形态嵌入银行使用栈，并以“设备+软件适配+运维办事”体例交付，贸易模式由一次性硬件收入向持续办事取方案收入延长。对沐曦而言，恒银供给进入金融客户取场景的渠道取落地能力；对恒银而言，则打开算力产物取行业处理方案的增量空间并抬升盈利质量。

　　盈利预测取投资评级：我们维持此前判断，预测公司2025-2027年停业收入别离为5。0/6。3/8。0亿元，当前股价对应2025-2027年PS估计别离为11。5/9。2/7。2倍。

　　风险提醒：出海营业风险；地缘冲突风险；手艺摸索不及预期；数字人平易近币推广不确定性；股价波动风险。